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辉立证券:网龙国际哺育营业挺进顺手

正文:

网龙(00777.HK)以总代价1.375亿美元收购哺育网站EDMODO。EDMODO是一个向K-12私塾现在标先生、门生、管理人员及家长挑供交流及配相符平台的全球哺育网络,平均月活跃用户达600万,遍布192个国家。EDMODO现在开起尝试从广告收好变现,2017年已经产生广告收好100万美元旁边。吾们认为EDMODO重大的用户群体,将与公司现有的课程柔体(Classflow)以及硬体资源(普罗米修斯)产生协同互补效答,异日的商业化变现相等具有想像空间。

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哺育营业收好挑速折本缩短

公司哺育营业2017全年录得收好21亿元,同比添长37.9%。国际营业方面,普罗米修斯的收好同比添长32.0%,在主要市场(美国、欧洲、中东及非洲)的份额一连升迁。在国内市场,公司在主要省市敏捷扩展,录得收好同比添长82.2%至3.3亿元。国内旗舰产品101哺育PPT的装配用户数目已超过120万。

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国际哺育营业方面,公司有看不息赢得更众的当局招标。继往年中标莫斯科当局3000万美元订单之后,公司今年三月中标总价值6,000万美元的斯科二期项现在,将为13,000众间教室装配普罗米修斯互行表现器,展望收好将在今年下半年确认完毕。现在公司正在积极筹备土耳其与马来西亚的当局采购专案,吾们展望发展中国家项现在标毛利率能够偏矮。国内市场方面,公司实现中国出售订单2.79亿元,威尼斯wns777仅仅第四季度新添国内订单金额就高达9,980万元。2018年公司在国内哺育营业方面还将不息添大推广力度,强化与当局、私塾的配相符,积极拓展用户。吾们对2018年国内市场的添长保持笑不都雅。

手游带行游玩台块添长

2017年公司游玩营业收好录得同比添长38.2%至16.7亿元。旗舰IP外现卓异:

1)《魔域》收好创下新高,同比添长48.2%圣人民币13.67亿元。《魔域》端游的月流水更不息八个月超过1亿元,《魔域》口袋版的9月月流水也创新高,并成为腾讯行使宝“十大炎门网游月总收好”。与金山配相符的《魔域手游》自2017年10月正式推出,始月流水已超过1亿元,同时不息四个月蝉联腾讯行使宝“五大炎门网游月总收好”。

2)另一旗舰IP《英魂之刃》的外现赓续强劲,2017下半年收好较上半年添长超过一倍,用户数目一连增补。

公司将於2018年下半年推出新版《驯龙学院》,为将上映的同名系列电影《驯龙记》预炎。吾们展望团体游玩营业将在2018-19年保持安详添长。

估值结论

吾们看好公司哺育营业的添长潜力,展望游玩营业将保持安详添速。吾们基於添速倘若,对哺育营业给予3倍市销率,游玩营业11.3倍市盈率,综相符考虑汇率影响,上调公司现在标价至35.71港元。(汇率=0.8220)(现价截至5月18日)

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风险挑示

国际哺育营业投标获取战败;

国内哺育营业拓展不敷预期;

游玩营业收好不敷预期;

市场竞争强烈。

财务通知:

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免责声明:本公司对任何因信任或参考相关内容所导致的亏损,概不负责。

posted @ 20-01-15 11:01  作者:admin  阅读量:

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